کد خبر: 14475
ف
رقیب «جذاب» نرخ سود ۲۰ درصد پیدا شد/ فرصتی جدید در بازار سرمایه
روز گذشته بانک‌ها به مدت دو هفته انتشار گواهی سپرده با نرخ سود ۲۰ درصدی را در دستور کار خود قرار دادند. اقدامی که در راستای مدیریت نوسانات اخیر در بازار ارز انجام شد و به کاهش قیمت اوراق بدهی و در نهایت افزایش نرخ سود این اوراق انجامید. این در حالی است که بازار بدهی با مزایایی همچون ریسک نقدشوندگی پایین‌تر، ریسک نکول صفر، مصونیت از ریسک‌های پیرامونی بانک‌ها و همچنین نرخ سود بالاتر در شرایط کنونی از جذابیت بیشتری برای سرمایه‌گذاران برخوردار است. در عین حال بررسی‌ها نشان می‌دهد ورود نقدینگی به این بازار، آثار تورمی کمتری را نیز به دنبال دارد و می‌تواند با روانه شدن به سمت تولید، رشد اقتصادی را در پی داشته باشد.

به گزارش شبکه علمی ثریا، در پی تشدید نوسانات بازار ارز در چند ماه اخیر و افزایش تقاضا برای خرید دلار که موجب ایجاد عدم تعادل در قیمت‌ها شد و نرخ دلار را تا مرز ۵ هزار تومانی نیز پیش برد، بانک مرکزی، عصر روز چهارشنبه تدابیری برای کنترل نقدینگی در این بازار اتخاذ کرد. با توجه به ابلاغیه جدید بانک مرکزی، بانک‌ها از روز گذشته ۲۸ بهمن‌ماه به مدت دو هفته، انتشار گواهی سپرده ریالی با نرخ سود سالانه ۲۰ درصد را در دستور کار خود قرار دادند تا شاید التهاب هفته‌های اخیر بازار ارز و سکه فروکش کند.

نکته‌ نهفته در این اوراق اما نرخ سود ۱۴ درصدی باز‌خرید قبل از موعد گواهی سپرده ریالی بانک‌ها است.  به هر حال آغاز پذیره‌نویسی اوراق بانکی که با تبلیغات گسترده‌ای همراه بوده، به‌عنوان گزینه‌ای برای سرمایه‌گذاری سبب شد تا قیمت اوراق اسناد خزانه اسلامی که پیش از این با نرخ‌های ۱۶ تا ۱۷ درصد معامله می‌شدند، رو به کاهش گذاشته و نرخ سود موثر «اخزا»ها از ۲۰ درصد نیز فراتر رود.


مروری بر مزیت‌های بازار بدهی

بررسی‌ها نشان می‌دهد اوراق موجود در بازار بدهی از مزایای ویژه‌ای همچون ریسک نقدشوندگی پایین‌تر، ریسک نکول صفر، نرخ سود موثر بیشتر، اثر تورمی اندک و همچنین مصون بودن از ریسک‌هایی که نظام بانکی را تهدید می‌کند، برخوردارند.نقدشوندگی بالای اوراق بدهی: کارشناسان بر این اعتقادند سود ۱۴ درصدی اوراق بانکی قبل از سررسید سالانه، نمی‌تواند برای همه سرمایه‌گذاران جالب باشد. آن هم در شرایطی که بسیاری از سرمایه‌گذاران نگاهی کوتاه‌مدت داشته و نقدشوندگی اوراق از اهمیت ویژه‌ای برایشان برخوردار است.

از مهم‌ترین مزایای اوراق بدهی موجود در بازار سهام می‌توان به ریسک نقدشوندگی بالای این اوراق اشاره کرد. به‌عنوان نمونه در صورت خریداری این اوراق، طی ۲‌هفته آتی، علاوه بر سود کوپن (درخصوص اوراق کوپن‌دار)، رشد قیمتی این مدت اوراق نیز نصیب سرمایه‌گذار می‌شود. علاوه بر این نقدشوندگی بالای اوراق بدهی سبب می‌شود تا هر زمان که سرمایه‌گذار تمایل داشته باشد، اوراق موجود در پرتفوی خود را با نرخ موجود در بازار به فروش برساند. درخصوص اوراق گواهی سپرده، نرخ بازخرید قبل از موعد ۱۴ درصد خواهد بود.

ریسک نکول صفر اوراق بدهی: تجربه ۱۷ اوراق سررسید شده اسناد خزانه اسلامی در بازار بدهی نشان از ریسک نکول صفر در این بازار دارد. به‌طوری که اوراق بدهی معامله شده در بازار سهام تاکنون حتی یک ریال بدهی یا نکول نیز نداشته‌اند. گواه این مدعا عملکرد موفق دولت در بازپرداخت به موقع «اخزا۱» تا «اخزا۱۱» و «سخا»ها در زمان سررسید است.نرخ سود جذابتر اوراق بدهی: پیشی گرفتن نرخ سود موثر اوراق اسناد خزانه اسلامی از نرخ سود سپرده‌های بانکی، بیش واکنشی بازار به این اتفاق کوتاه‌مدت را در پی داشت.

این بیش واکنشی سبب شد تا نرخ سود اوراق بدهی جذاب شده و فرصت خرید خوبی در این بازار برای استفاده مطلوب سرمایه‌گذاران ایجاد شود. به این ترتیب دیروز نرخ سود اکثر سررسیدهای اوراق اسناد خزانه اسلامی از سطوح ۲۰ درصدی عبور کرد. نرخ سود معادل بانکی این اوراق نیز به سطح مذکور نزدیک شد. بنابراین با توجه به غلبه دید کوتاه‌مدت در میان سرمایه‌گذاران، بازار بدهی گزینه جذاب‌تری برای سرمایه‌گذاران خواهد بود.

اثر تورمی پایین‌تر اوراق موجود در بازار سهام: همانطور که بارها در گزارش‌های «دنیای‌اقتصاد» تاکید شده است، توسعه بازار بدهی علاوه بر کمک به تامین مالی شرکت‌ها، تسویه بدهی دولت و کل اقتصاد باعث می‌شود اثرات تورمی افزایش نقدینگی در اقتصاد کاهش پیدا کند.

همچنین بازار سرمایه می‌تواند از طریق انتشار اوراق در بازار بدهی، مانعی در برابر تشدید فعالیت‌ها در بازارهای سفته‌بازی نظیر ارز، طلا و حتی مسکن که آثار تورمی شدیدی به دنبال دارند، شود.مصونیت بازار بدهی از ریسک‌های پیرامون بانکی‌ها: در شرایط کنونی، نظام بانکی کشور با ریسک‌های متعددی روبه‌رو‌ است که منابع درآمدی بانک‌ها را مورد تهدید قرار می‌دهد. بازار بدهی اما از چنین ریسکی مصون بوده و از شرایط مطلوب‌تری برای ورود نقدینگی برخوردار است.


مناسب‌ترین مکان برای هدایت نقدینگی

اقدام بانک مرکزی برای مدیریت نوسانات در بازار ارز، هر چند امری کوتاه‌مدت است اما مهم‌ترین‌ قربانی آن، صندوق‌های سرمایه‌گذاری به ویژه صندوق‌های با درآمد ثابت بوده‌اند. صندوق‌های با درآمد ثابت زمانی برای سرمایه‌گذاران جذاب هستند که سرمایه‌گذار نتواند جایگزینی در بانک برای سرمایه‌گذاری بیابد. به این ترتیب زمانی که موقعیتی جذاب در بانک‌ها پیش روی سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد، اقدام به ابطال صندوق‌ها امری بدیهی خواهد بود. به نظر می‌رسد این اقدامات به نوعی مدیریت نامناسب مقام سیاست‌گذار در پیشگیری از نوسانات ارزی بوده است.

امری که شرایط را به جایی رساند تا برای کنترل این بازار، سیاستگذار اقدام به افزایش ناگهانی نرخ سود هر‌چند کوتاه‌مدت کند. این مهم تاکید می‌کند سیاستگذار باید درایت بیشتری در پیشگیری از این نوسانات انجام دهد. در عین حال انتظار می‌رود بعد از این دوره خاص دو هفته‌ای (مهلت عرضه گواهی سپرده ریالی)، فضای بازارها تا حدودی رنگ آرامش به خود بگیرند. در این شرایط لازم است تا با توسعه هر‌چه بیشتر بازار بدهی با انتشار اوراق جدید، از روانه شدن نقدینگی سرگردان به سمت بازارهای سفته‌بازانه جلوگیری به‌عمل‌ آید.  


استفاده مطلوب از رشد نقدینگی

جهش یکباره نقدینگی از ۵۷۴ هزار میلیارد تومان در سال۹۲ به بیش از ۱۴۲۴ هزار میلیارد تومان در پایان آبان ماه سال‌جاری، نشان از نابسامانی پولی در کشور دارد. در این شرایط نقدینگی دو راه را می‌تواند پیش بگیرد. ورود به بخش تولید که رشد اقتصادی را به دنبال خواهد داشت یا ایجاد تورم با ورود نقدینگی به بازارهای سفته‌بازانه. بنابر‌این در صورت ورود این نقدینگی سرگردان به بازار ارز یا مسکن، افزایش تورمی امری قطعی خواهد بود. در این میان اما راهکاری که برای جلوگیری از این اتفاقات تورمی سنگین دیده می‌شود، استفاده از ظرفیت‌های بورس اوراق و سهام است.

باید توجه داشت بازار سرمایه، تنها بازاری است که با جذب نقدینگی، اثر تورمی کمی به دنبال دارد. از سوی دیگر انتشار اوراق بدهی در این بازار در نهایت منجر به افزایش سرمایه‌گذاری، به‌کارگیری نیروی کار بیشتر و افزایش تولید و صادرات می‌شود. موضوعی که در نهایت زمینه رشد و رونق اقتصادی را فراهم می‌آورد، بنابراین سیاست‌ها باید به سمت و سویی باشد که اثر تورمی حداقل و در عین حال کارآیی بیشتری در بخش تولید داشته باشد. در صورتی که این رخداد مثبت در اقتصاد ایران نهادینه نشود، نه‌تنها بانک‌ها از شرایط فعلی خلاصی نمی‌یابند بلکه اقتصاد ایران نیز در این وضعیت کج‌دار و مریز باقی می‌ماند.


مروری بر اوراق بدهی دولتی

«اسناد خزانه» از مهم‌ترین‌ ابزارهایی هستند که در کشورهای گوناگون توسط دولت‌ها و بانک‌های مرکزی جهت اعمال سیاست‌های اقتصادی و تنظیم بازارهای پول و سرمایه مورد استفاده قرار می‌گیرند. در ایران نیز یکی از ابزارهای مالی نوینی که در چند سال گذشته توسط دولت جهت تسویه بدهی دولت منتشر شده، اسناد خزانه اسلامی است. به این ترتیب اسناد خزانه اسلامی از ابزارهای مالی با ماهیت بدهی بوده است که بدون کوپن سود و با سررسید کمتر از یک‌سال منتشر می‌شود و هدف اصلی از انتشار آن، مدیریت بدهی‌های دولت است.

اسناد خزانه اسلامی در تاریخ ۸ مهر ۹۴ با انتشار «اخزا۱» کلید خورد که به نوعی آغاز رسمی بازار بدهی در کشورمان محسوب می‌شود. پیش از این، عمده اوراق منتشرشده در قیمت‌های ثابت و تقریبا بدون اثرگذاری واقعی عرضه و تقاضا معامله می‌شدند.

تاکنون ۱۹ مرحله اوراق اسناد خزانه اسلامی با سررسید میان‌مدت و دو مرحله اوراق اسناد خزانه اسلامی با سررسید کوتاه‌مدت تحت عنوان «سخا» به بازار عرضه شده که در این میان با سررسید اغلب این اوراق، در حال‌حاضر ۹ مرحله از اسناد خزانه اسلامی در فرابورس ایران مورد معامله قرار می‌گیرند. در این میان باید توجه داشت با وجود توسعه نسبی بازار بدهی با اوراق جدید، اما این بازار همچنان فاصله زیادی با استانداردهای بین‌المللی دارد.

ارزش بازار بدهی ۷/ ۴ درصد از تولید ناخالص داخلی و ۸/ ۶ درصد ارزش بازار سرمایه را از آن خود کرده است. در این میان بررسی‌های «دنیای‌اقتصاد» از ۱۵ کشور نشان می‌دهد که نسبت بازار بدهی به تولید ناخالص داخلی (GDP) این کشورها بیش از ۱۱۳‌درصد بوده و نسبت آن به بازار سرمایه حدود ۱۸۵ درصد است. موضوعی که نشان‌دهنده پتانسیل مناسب کشورمان برای توسعه هر چه بیشتر این بازار است.

گزارش از فاطمه اسماعیلی

 


مرتبط ها
ارسال نظر
chapta
حداکثر تعداد کاراکتر نظر 200 ميياشد .
نظراتی که حاوی توهین یا افترا به اشخاص ،قومیت ها ،عقاید دیگران باشد و یا با قوانین کشور وآموزه های دینی مغایرت داشته باشد منتشر نخواهد شد - لطفاً نظرات خود را با حروف فارسی تایپ کنید.

اعلام جنگ نیابتی به ایران

عکس: شهیدی که هفته گذشته زیر تابوت شهدا بود

عکس: روحانی در جمع دختر مدرسه‌ای‌ها

«مغز‌های کوچک زنگ‌زده» تحریم شد

عکس یادگاری مهناز افشار با محمدرضا شجریان

درخواست سردار کمالی برای شناسایی سرباز فداکار +عکس

واکنش قاطع سپاه به حمله تروریستی اهواز

سایت پلیس راهور از مردم کلاهبرداری کرده است؟

عکس: حرکت عجیب و خنده دار شهردار تهران

توضیحات اژه ای درباره محاکمه تتلو و اظهارات احمدی نژاد

پورشه تولید خودروی بنزینی را متوقف می کند

ادعای ریاضیدان ۹۰ ساله برای حل مساله‌ای ۱۶۰ ساله

سهم پژوهشگران زن در جهان علم چقدر است؟

خاورمیانه هدف بدافزار جاسوسی رژیم صهیونیستی

بالاترین ساعات تدریس در مقطع ابتدایی مربوط به کدام کشورهاست؟

پیشگیری از اوتیسم و اختلالات فکری با یک پروتئین

حمایت از ثبت بین‌المللی 10 اختراع ایرانی

نتایج آزمون جامع علوم پایه و پیش کارورزی دانشگاه آزاد اعلام شد

تعرفه مکالمات ۲ اپراتور بزرگ کشور تک نرخی شد

عکس روز نشنال جئوگرافیک؛ غروب آفتاب ایتالیایی

حکم عجیب برای یک مزاحم تلفنی!

پاسخ تمسخر آمیز وزیر بهداشت به یک پیرمرد!

عکس: مجری خنداننده شو در کنار همسرش

عکسی زیرخاکی از گذرنامه مولف «مفاتیح‌الجنان»

پژو خودروی مورد علاقه روحانیت را بازطراحی کرد +عکس

آیت الله خزعلی چه نظری درباره مهدی خزعلی داشت؟

خوزستان جان ایران، ترند برتر توییتر شد

پنجمین همایش دانشجویی فلسفه در روز جهانی فلسفه برگزار می‌شود

آموزش خواندن قرآن مهمتر از حفظ است/ مهجوریت قرآن در تعلیم و تربیت

عکس: برزو ارجمند به همراه همسر و پسرش

قیمت بلیت اتوبوس مرز برای اربعین اعلام شد

امنیت ملی بازیچه سلبریتی‌ها +عکس

نخستین زن عراقی نامزد ریاست جمهوری شد +عکس

عکس‌نوشت: #خوزستان_جان_ایران

پاسخ غافلگیرکننده در انتظار تروریست‌ها

فروش کبابی اندام حرام گوسفند!

قیمت نجومی آیفون جدید در بازار +عکس

بهاره رهنما ملکه آلبانی می‌شود

پیام تسلیت مهناز افشار و رفقا حاشیه‌ساز شد

ترامپ دستور تحقیق از گوگل و فیسبوک را صادر کرد

۴۴ هزار دلار برای عکسی که یک خبرنگار منتشر کرد +عکس

تغییر مغز انسان با کتاب‌های الکترونیک

خاطره تلخ وزیر آموزش و پرورش از دوران مدرسه

کنترل محسوس و برخورد چکشی با دانشجویان کارساز نیست

تصاویر متحرک به اینستاگرام هم آمد

اینترنت جهان دوقطبی می‌شود

موزیلا از مرورگر واقعیت مجازی رونمایی کرد

طراحی صفحه کلید برای تلویزیون‌های هوشمند

تصاویر لورفته از هوآوی میت ۲۰ و میت ۲۰ پرو

روبات عروس دریایی؛ نگهبان جدید اقیانوس‌ها

با این نوشابه از پوکی استخوان پیشگیری کنید

ضوابط جذب هیات علمی دانشگاه آزاد اعلام شد

اینترنت شبانه؛ توفیق اجباری یا تشویق به شب‌زنده‌داری؟!

شرکت در رالی پکن_پاریس با پیکان +عکس

آغاز فصل جشن رنگ‌ها در نیمکره شمالی

واژگونی خونین پراید پس از تصادف با L۹۰ +عکس

هواپیمای بدون موتوری که از عقاب باهوش تر است

عکس بالن ناسا از ابرهای قطبی

ایران، سوریه نمی‌شود

رونمایی از دو گوشی میان رده سامسونگ

آخرین مهلت ثبت نام پذیرفته شدگان ارشد دانشگاه آزاد

جزئیات و زمان اجرای پیش فروش اینترنتی 53 هزار دستگاه محصولات ایران

نتایج کنکور ارشد پزشکی اعلام شد

تحصیل همزمان در ۲ رشته در آموزش عالی مجاز شد

عکس: سه شهید حمله تروریستی اهواز در یک قاب

عاشق زن 50 ساله ام هستم ولی او با همه خوش برخورد است جز من!/ مشاور: شاید بیمار است

عکس: امیری که یکی از تروریست‌ها را به هلاکت رساند

عقد زورکی دختر دانشجوی پزشکی دانشگاه تهران برای پسری با سواد پنجم ابتدایی

اجاره ۳ میلیونی قاتل در تهران برای کشتن رتبه برتر کنکور!

مرگ پسر ۱۴ ساله در حین کفتربازی!

عکس: لباس گمراه کننده یکی از تروریست‌ها

ماجرای مهاجرت ناخواسته مجری تلویزیون

حکم قصاص برای 6 مامور پلیس

عکس: چهره بدون آرایش مهناز افشار

شایعات منتشر شده در حادثه تروریستی اهواز +عکس

عضو هتاک شورای شهر نیشابور بازداشت شد

13 فعالیتی که در بارداری نباید انجام دهید

عکس: تیراندازی پوتین با تک تیرانداز جدید کلاشینکف

ارتقاء سیستم امنیتی سایپا!+عکس

از سایه خود هم بترسید!

حفاظت ویژه از مسئولان در زمان عملیات تروریستی +عکس

واکنش به خبر آتش زدن ۷۲ کبوتر در عزاداری محرم

درسی که بهاره رهنما با بالا رفتن سنش گرفت ( + عکس )

ابراز ناراحتی مهناز افشار از روضه خوانی یک روحانی +عکس

جای رگبار گلوله‌ تروریست ها روی دیوار یک خانه

پاسخ تمسخر آمیز وزیر بهداشت به یک پیرمرد!

توهین به سران سه قوه توسط مداح در جلسه عزاداری

هواداران احمدی نژاد به دنبال او تا پشت در دستشویی!

واکنش سام درخشانی به انتشار فیلم رقصش

معروف ترین تحریف های واقعه عاشورا

عکس| بدل علی کریمی در ورزشگاه آزادی

تصویری که موشک فوتبال ایران از مربی سابق پرسپولیس منتشر کرد

کمپین ضد ماساژ در کویت

اشتباه تاریخی فیلم محمد رسول الله

ارتقاء سیستم امنیتی سایپا!+عکس

باطل کردن قبولی کنکور بعد از ۱سال و نیم!

عروس جوان قربانی هوسرانی پدرشوهر شد

عکس: «مالک» سریال «دلدادگان» در کنار همسر واقعی‌اش

لحظه دستگیری یکی از مظنونان حمله تروریستی اهواز

جعل مدرک تحصیلی، کار دست وزیر بهداشت داد

عکس: احمدی‌نژاد اینطوری موتور انتخاباتی‌اش را روشن‌کرد!

عکس: فحاشی به بازیگر زن به خاطر مدل موی جدیدش

4 خطای رایج درباره محرم و حماسه عاشورا چیست؟

رابطه پنهان با مادر زن در موبایل احمد لو رفت!

بعد از واقعه عاشورا چه بر سر اهل بیت امام حسین (ع) آمد؟

سخنگوی جنبش الاحواز:عملیات امروز را «مقاومت ملی اهواز» انجام داد!

عکس: نام بازیگر گریم شده را حدس بزنید

عصبانیت شدید آقای بازیگر از برخی عزاداری‌ها

شجاعت ستودنی عکاس خانم در حین حمله تروریستی +عکس

سرانجام حاشیه‌ها طاقت عروس سفیر را طاق کرد! +عکس